2020-01-31
第一三共的股价在过去三年涨了三倍，主要得益于公司在 ADC(抗体偶联)领域的一系列突破。然而美国临床高昂的开发费用也对公司短期的业绩造成影响，公司的利润水平至今还未回到 2008 财年的高点(2018 财年 8.95 亿美元，2008 财年 14.31 亿美元)。我们认为 ADC 领域优异但基本被 price in 了，后续新晋大品种稍显缓慢。
表 ：第一三共管线情况
图：第一三共 2022 年预计收入瀑布图(单位：百万日元)
摘自：申万宏源证劵《恒瑞医药 (600276)——新人辈出，基业长青：全球最佳的医药资产之一》
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