我们可以看出，爱尔眼科经营活动所产生的现金流量净额远远高于非付现成本。这说明爱尔眼科经营活动所产生的现金流将对企业经营活动的稳定和发展，以及对企业未来的投资和扩展都会起到非常重要的促进作用。

4.4 真实的利润

我们通常所说的利润，其实并不是企业最真实的利润。这是因为如果一家企业未能获得超出其资本成本的利润，那我们认为这家企业其实处于亏损的状态。只是传统的会计报表的设计掩盖了其亏损的事实。我们在使用传统的方法计算企业利润的时候，只考虑了企业的债务成本，也就是利息支出，而忽略了股权资本的成本。这给人的感觉就是股权资本是免费的，无成本的，造成了很多企业在融资时并不重视资本的有效配置，动不动就股票增发。仿佛股东的钱是白来的一样。然后将这些资金投入到低回报或亏损的项目中，给股东造成损失。

所以说，企业不仅要获得足够的利润，并且要超过股权资本的成本，才可以为股东创造真正的财富。这就是为什么我们需要将爱尔眼科的利润表重新构建，编制股权价值增加表的根本原因。因此，所谓的股权价值增加值就是净利润再减去股权资本所期望的回报。而股权资本所期望的回报=股权资本X股权成本。

我们通常使用资本资产定价模型及其替代模型来计算股权资本，在本章最后一节会详细说明怎样使用资本资产定价模型来计算爱尔眼科的股权成本，得出的结论是爱尔眼科的股权成本为8.6%。

爱尔眼科过去三年的净利润和股权价值增加值的具体情况如以下图表所示：